Según las actas de su reunión de enero, muchos dirigentes monetarios del Banco de Japón consideraron necesario seguir subiendo las tasas de interés, y algunos pidieron que se tomaran medidas oportunas ante las crecientes presiones inflacionistas, lo que pone de relieve su sesgo restrictivo incluso antes de que la guerra con Irán impulsara los precios del petróleo.
También pidieron una mayor vigilancia sobre el impacto del yen débil en la inflación, que consideraban que se estaba volviendo mayor que en el pasado, en un momento en que las empresas repercutían más activamente los mayores costes de importación y mano de obra, según se desprende de las actas publicadas el miércoles.
"Dado que hacer frente al aumento de los precios era una prioridad urgente en Japón, el Banco de Japón no debería dedicar demasiado tiempo a examinar el impacto de las subidas de tasas anteriores, y debería proceder a la próxima subida de tasas sin perder el momento oportuno", dijo uno de los miembros, según se citó.
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Otro miembro dijo que el Banco de Japón debería subir las tasas de interés a intervalos de unos pocos meses y añadió que las subidas oportunas de las tasas eran la única receta de política monetaria para frenar la indeseable debilidad del yen que empuja al alza los costes de importación, según las actas.
"Muchos miembros señalaron que en Japón se estaba afianzando un mecanismo en el que los salarios y los precios suben moderadamente al unísono, y que las negociaciones salariales de este año probablemente darían lugar a sólidos aumentos salariales en una amplia gama de empresas", según las actas.
Estos comentarios subrayan la determinación del Banco de Japón de seguir adelante con el endurecimiento monetario, y muchos miembros del consejo expresaron su confianza en que el aumento de los aranceles estadounidenses y las subidas de tasas anteriores aún no se han convertido en un lastre importante para la economía.
El conflicto de Oriente Medio, desencadenado por los ataques de EEUU e Israel contra Irán el 28 de febrero, ha enturbiado las perspectivas de política monetaria, mientras el alza de los precios del petróleo añade presiones inflacionistas al tiempo que lastra una economía que depende en gran medida de las importaciones de combustible.
Tras haber subido las tasas de interés en diciembre, el Banco de Japón mantuvo su tasa de interés oficial estable en el 0,75% en enero, pero conservó sus previsiones inflacionistas de tono restrictivo.
Según las actas, muchos miembros señalaron que la inflación subyacente —es decir, las variaciones de precios que reflejan la demanda interna y que el Banco de Japón considera clave para determinar el momento de subir las tasas de interés— se estaba acercando al objetivo del 2% del banco central.
En una reunión posterior celebrada en marzo, el Banco de Japón volvió a mantener las tasas de interés sin cambios, al tiempo que conservaba su inclinación hacia una política monetaria más restrictiva, mientras el aumento de los precios del petróleo amenazaba con exacerbar las presiones inflacionistas.
La inflación subyacente se mantuvo por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante casi cuatro años, debido al aumento de los costes de las materias primas y la mano de obra, antes de ralentizarse hasta el 1,6% en febrero, en gran medida por las generosas subvenciones gubernamentales al combustible.
Dado que diversos factores puntuales distorsionaban el índice de precios al consumo, un miembro propuso prestar más atención a los indicadores de la inflación subyacente, como el ritmo de crecimiento de los salarios y los precios de los servicios, así como a las expectativas de inflación, según se desprende de las actas.
Varios miembros propusieron también mejorar la comunicación sobre cómo percibe el Banco de Japón la inflación subyacente y la tasa de interés neutral de Japón, según se desprende de las actas. Es probable que estas propuestas hayan llevado a la decisión del banco, en marzo, de publicar antes del verano un nuevo indicador de inflación y una estimación actualizada de su personal sobre la tasa de interés neutral.
Aunque el conflicto de Oriente Medio ha aumentado la incertidumbre sobre las perspectivas económicas, los mercados siguen viendo aproximadamente un 60% de probabilidades de una subida de tasas en abril.
Con información de Reuters
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